摘要: 本文选取盈利信息作为反应事件，检验我国股票市场对盈利信息是否存在过度反 应现象。结合中国股市的发展阶段和特征考虑投资者的心理感觉，根据平均每股收益的高低来划 分投资者心目中的赢输家组合，考察组合在年报公布后三年内的累计超额收益，发现两组合的长期 收益出现反转，我国股市对盈利信息存在明显的过度反应现象。此外考察了不同行业股票的过度 反应情况，发现高成长、高风险行业股票的过度反应程度并不比传统行业股票强。最后，通过构造 套利组合来检验赢输家组合的风险差异，得出过度反应现象主要不是风险差异造成的结论。